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三月以来，全球贸易保护主义抬头，“铜博士”作为全球经济风向标，市场投资谨慎，更是加剧了今年铜价的疲软。尽管欧盟、墨西哥及加拿大目前仍处于与美国互相加征关税阶段，但中美贸易关系有所缓和，且铜价已经在长达近三个月的时间里对贸易形势的不确定性作出反映，因此影响逐渐削弱。

供给：采暖季环保限产力度加码的可能。以环保力度最为严格的唐山地区为例，今年采暖季后限产力度并未放松，且从5月底开始不断推出应急限产，7月20日起持续限产，并且这种态势可能贯穿9月直至进入采暖季限产。但5月至今，根据钢联数据，钢材产量仍是震荡上行的态势，供给端并没有明显收缩。未来仍需关注，在采暖季临近，各地环保压力增大的情况下，限产力度加码带来的价格上行风险。

德祥地产（00199）公布，于2019年5月9日在香港交易所回购40.5万股，耗资74.629万港币，回购均价为1.8427港币，最高回购价1.8500港币，最低回购价1.8200港币。公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为40.5万股，占于普通决议案通过时已发行股本0.04%。

苗圩表示，要从内部和外部两个方面去入手。首先是内部的，要坚持以供给侧结构性改革为主线，加快产品结构调整。从外部来说，积极会同相关部门加快研究出台相关政策，比如加速老旧汽车报废更新，促进农村汽车消费，优化二手车流通环境，加快新能源汽车推广应用等。

从逆周期视角到寻找确定性基于前述展望章节中对配置节奏与方向的判断，落脚到投资策略层面则是起步于逆周期视角布局，进而基于盈利的确定性而持有。整体操作策略上我们依旧强调调结构可能在下半年多数时候比调仓位更为重要，但我们也不建议在转债市场上增加杠杆。

图6、大成创新成长行业实际配置情况图7、大成创新成长行业超配表5、大成创新成长所有持股行业配置风格归因基金显著偏好中盘成长股及大盘股，收益主要来源于风格内选股。依据资产风格进行多元线性回归方法，以最小化残差平方和为目标，得到基金在各资产风格上的近似比例。文中选择巨潮大盘成长指数、巨潮大盘价值指数、巨潮中盘成长指数、巨潮中盘价值指数、巨潮小盘成长指数、巨潮小盘价值指数6个A股风格基准指数作为规模风格分析的基准，进行基金的风格分析，分析时间频率为季度。